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医药工业暖阳当空
作者:   转贴自:医药观察家  点击数:1015  更新时间:2017/3/13 15:02:00
  

        近段时间,有数据显示,在A股212家医药上市公司中,已有183家披露2016年业绩预告。其中,123家净利润有所增长,50家有所下滑,10家不确定。在复杂的国内外经济形势面前,医药上市公司的良好业绩表现,也许能从中看到,在寒冬中我国医药工业,沐浴到一丝温暖的阳光。

        久违的暖阳

        上市公司复苏迹象显现

        最新数据显示,在A股212家医药上市公司中,已有183家披露2016年业绩预告。这183家公司营业收入较上年同期相比平均增长约7.5%,净利润平均同比增长约10%。其中,123家净利润有所增长,50家有所下滑,10家不确定。

        通过数据可以看出约三分之二的医药上市公司的业绩基本取得丰收,但耐人寻味的是,面对复杂的国内外经济形势,医药上市公司还能取得如此佳绩并处于增长的状态。原因何在?对此,知名经济学者、国家发改委特邀研究员郭凡礼分析指出,医药行业的产业周期跟宏观经济的发展周期并非完全一致,医药行业的供需关系相对稳定,上市公司通过优化管理、研发新药、改善售后服务等工作可以减低成本、提高效益。除此之外,他还认为,诸多医药上市公司属于央企或地方国企,在深化国有资本改革的大背景下,上市公司享受到了更多优惠政策,混合所有制改革、股权优化调整等各项措施发挥了重要作用。

        “企业自身优势占主体。”中国医药兄弟联总会长、沈阳华卫集团执行总裁王振林从医药上市公司本身角度出发认为,上市公司本身就是医药行业的佼佼者,其自身占据的优势,如有的是企业规模、原料、制剂品种、互联网+企业具有优势,有的是在子行业(如大健康、生物制药、中药饮片等等)占据优势,这些都对业绩有一定的拉动作用。而行业的大环境优势占比很小,所以对其目前业绩影响不大。

        细究此次上市公司业绩表现,在净利润预增的123家公司中,38家增幅超100%,包括广誉远、国农科技、宜华健康、广济药业、太极集团等。王振林分析指出,这些公司业绩增长的普遍原因在于销售规模的扩大和新品上市带来新的利润增长,以及外延式扩张并表后的业绩增长。另外,30家公司预计净利润增幅在30%-100%之间,包括尔康制药、必康股份、信邦制药、博腾股份、千金药业、东诚药业等。这些公司多因为收购资产并表,或者销售规模扩大带来净利润上涨。而传统自身发展增长者占比却很低。

        尽管如上所述,医药上市公司在复杂的国内外经济形势下,有三分之二的医药上市公司的业绩基本取得丰收,然而,对于医药上市公司总体的业绩表现,王振林却认为只能用喜忧参半来形容。

        “总体表面看起来形势大好,但在此业绩预告中,还有29家没有公布,一定程度上说明有89家上市公司业绩下滑或者潜亏。”他进一步分析指出,业绩预告是指上市公司在会计报告公告日之前,对报告日业绩进行提前预告,实质上是上市公司对下年度或者下一季度的盈利情况的预测报告。其目的是为了避免在会计报告正式公布时公司股票价格出现大幅波动,以提前释放业绩风险,保障中小投资者等信息弱势群体的利益。因此,预告本身也具有不确定性。

        “不过话又说回来,即便按照业绩预告所言,183家上市公司平均增长也不过7.5%,比国家全社会GDP增长仅仅是略高而已。”王振林如是说。
 
        较之王振林观点,郭凡礼对医药上市公司总体的业绩评价则更为乐观。他认为,医药上市公司经营状况有所改善,医药行业正在逐步走出低谷,上市公司在宏观经济筑底、行业爬坡的过程中实现了较好的发展,不仅体现了医药行业防守性较强的投资特性,还逐步展现出了价值投资。

        “如何在逆境中生存、如何在逆境中发展、如何在逆境中实现转型,这是诸多传统行业上市公司需要学习的地方。”郭凡礼认为医药上市公司的表现,还为其它行业上市公司做出了榜样。

        企业寒冬开始

        行业春风吹拂

        据了解,2015年上半年的医药制造业收入增速创了近15年来新低,增速仅为8.76%,被业内认为是医药工业的寒冬。与上述郭凡礼一样对医药上市公司的表现持肯定态度的人,在业内实则存在大多数。甚至有人据此次医药上市公司的业绩预告数据认为,医药工业逐步度过寒冬出现复苏迹象,我国医药工业寒冬已过。

        “这183家医药上市公司统计数据,只能说明这些数据是在上市公司中有所复苏的迹象,而不可能代表整个医药行业工业全面复苏。”王振林反驳指出,第一,183家上市公司依然还有三分之一强企业是下滑或潜亏;第二,123家上市公司占全行业医药工业比重不够,没有权威,说服力不够;第三,即便是183家上市公司业绩预告平均增长7.5%,增长比例也太小。而2016年上半年规模以上医药工业增长10.14%,1-9月份增长10.09%,也就是说183家上市公司还低于规模以上医药公司的增长水平。

        除此之外,王振林还认为用医药工业严冬来表述不够准确。他表示,医药行业一直以来就是受国家政策影响比较大的行业,近十几年来,伴随着招投标、双信封、基本用药制度、医保、新农合、低价药、两票制、药品一致性评价,一直是磕磕绊绊这么过来的。

        何为真正的寒冬?“真正的寒冬应该是两票制和药品一致性评价的全面实施和开展。而这两项重大政策正在进行和陆续进行之中。”在王振林看来,医药工业企业要说寒冬的话,应该算刚刚开始。

        那么,未来我国医药行业情况到底如何?未来医药工业增长态势又将怎样?对此,王振林表示,未来我国医改政策将稳健落地,行业变革悄然而至。例如药品一致性评价、两票制、审批审评制度改革等,无疑都将对医药行业的发展产生深远影响。

        “有理由相信2017年将是改革落地、效果渐显的一年,也将是医药行业承上启下的重要一年。”王振林如是说。而关于未来医药工业增长态势,他认为将趋于三个方面发展:第一,传统中药制剂、民族药和中药饮片企业方向发展;第二,生物制药、基因工程企业方向发展;第三,互联网+和大健康方向发展。与此同时,对于企业而言,其在未来也将有良好的表现:利用新的管理方法和理念管理企业;创新营销渠道,促销模式转变向专业性学术化;经营思路、管理的科学性都将会将会有所改变和有所提高。

        “随着我国宏观经济筑底企稳,医药行业的复苏步伐将会加快,行业冬天已经过去,企业通过兼并重组所形成的规模效应将发挥出来,上市公司在2017年的业绩表现会比2016年更好。”郭凡礼对医药行业的未来也表示看好,同时,从投资角度,他还认为,我国医药行业内部优化调整的速度将会更快,地方国企、央企之间的整合势必会形成更多集团性药企,优质资产的注入、劣质资产的剥离将会提升上市公司的估值,医药股有望迎来新一波的上涨行情。

 
 


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